分享锦集:价值导航 反向致胜·冷眼

被视为债务风险评估权威的标准普尔（Standard & Poor's），简称标普，上周五将维持了70年的美国国债评级，由AAA降至AA+，触发了次贷金融海啸以来的另一场股灾。

在美国股市暴跌的冲击下，全球股市大跌，大马股市亦遭殃，蒸发了数以百亿令吉计的价值，股市投资者，无不人心惶惶，不知何去何从。

上个周末，我身在广州，不断的从酒店电视机的BBC新闻中，跟踪美国债务风险评级降低的进展。

中国的报章，均以整版的版位报道及评估此事，对整个事件的来龙去脉有清晰的分析。

错综复杂

美国国债风险评估降级，错综复杂，即使写成一本书，也未必能为这一团乱麻理出一个头绪来。

总的来说，是信心的影响多过实际的影响，但是，环球的金融体系，信心是最重要的城墙，美国一向被认为是铜墙铁壁，如今竟出现裂痕，其影响之深远，可想而知。

但到目前为止，全球各国还未能找到另一个如美国这么大国力，这么厚实的国家，购买他们的国家债券，以寄存其储备金，因此也就没有别的选择，现有美国债大债主，如中国，也就不敢轻举妄动，对美元债券有所更动。

除非有更不利消息的出现，否则，信心危机将会慢慢被时间冲淡，恐慌心理也逐渐被淡忘，市场，尤其是股市，将会逐步回稳。

冲击不大

此次危机，跟次贷触发金融海啸，有天渊之别，美国国债其实并没有出现危机，不像次贷由于金融衍生产品的实际失信而引发金融体系濒临崩溃的危机，国债风险评级下降只是一项预警，并无实际冲击，因此不大可能引发另一轮金融风暴。

我个人的看法是在全球一体的经济网中，根本没有任何一个国家可以独善其身。因此也就不大可能采取对美国债不利的举措。

美国30年代的经济大萧条，横扫全球，无一国能幸免，那是由于各国采取了自扫门前雪的政策（Beggar Thy Neigbour），结果是同归于尽，如今每个国家的领袖，都有同荣枯的想法，不敢采取落井下石的行动。

一个明显的例子是美国面临次贷风暴时，中国作为美国的最大债主，并没有采取损人利己的行动，因为美国如果沉沦，中国也不会得益。只有短视的国家领袖才会不顾他国死活。

各国互救

此次评级下降，引发全球一场不大不小的股灾，欧洲财长立刻通过电话商议，谋求对策，正是各国互救的现成例子。

就以中国来说，中国作为全球最大的外汇储备国，拥有3.2万亿美元的巨额外储，其中70%以上为美元资产，中国不大可能于此时采取对美国主权食用评级不利的行为，因为那等于举石头砸自己的脚。

评级下降引发各国抛售美元债券的可能性不大，更何况另两家评级公司穆迪和惠誉仍维持AAA的评级。

因此，我认为评级下降对股市的打击，将不如次贷那么久，那么深。

当信心危机淡化后，除非有更不利的消息出现，股市将回稳。

反向投资

从股票投资的角度看，危机就是有危险才有机会，投资者如果采取反向投资策略的话，反而可以因危机而得益。

2009年金融海啸最高潮时，也是人们最恐慌的时刻，如今来看，那正是买进股票的良机。此次危机再现，应该是错过在金融海啸中低价买进好股的投资者另一个买进的机会。

这样的机会，惟有养成反向思维者才能抓住。在众人最悲观的时刻买股，要有胆识，胆识源自知识，知识源自见识。

如果你对股票有足够的见识，了解股票的价值的话，你就不但不会跟着别人恐慌，反而敢在别人不敢买时买进。

为股票价值导航，你才有可能采取反向策略，将危机转化为机会。
在危机中，以价值导航，坚守反向策略，才有可能从危机中，脱颖而出。

分享锦集:基本面剖析●冷眼

我常劝股友，在买进股票之前，一定要做足功课。

做功课就是Do your homework，从Homework这个Home（家）字，可以看出功课不是在课室，而是在家里做的。

在家里做功课，没有别人的督促和协助，必须独立研究。

这样可以养成独立思考的习惯，这是股票投资成功的先决条件。

多数成功的投资者，都是根据自己做功课的心得进行投资的，靠别人的“贴士”进行投资的，成功的少之又少。

先读懂投资资料

做功课的先决条件，是必须有读懂股票投资资料的能力。

股票资料包括年报、季报、股票分析报告、上市时发出的招股说明书、财经书籍、财经报章及杂志等。

要读懂这些资料，第一步就是要对财经、投资和经济的常用术语（Terminology or terms）和惯用词语，有明确的了解，这样才可以使你在阅读资料时，不但顺畅无阻，而且有深入的体会。

如果你对这类术语和惯用词语一知半解，你的吸收能力将大减，你很难在股票研究上登堂入室。

例如我们常常听到或读到：买股票最好买“基本面”强的股票，“基本面”就是Fundamental，到底“基本面”是指什么？

所谓“强劲”的“基本面”又是什么？

弄清楚术语含意

如果你没有明确的概念的话，你就不会知道“基本面”的重要性，在投资时也不会去理会“基本面”是否强劲。结果是所买的都是劣股，怎能赚钱？

所以，假如你有心研究股票的话，就一定要花时间和精神去弄清楚术语的含意。

你所花的精神和时间是值得的，因为你在弄明白术语以后，就一劳永逸的解决了阅读财经资讯难题，你会一辈子受用无穷，何乐而不为？

现在就让我们以“基本面”这个术语为例，说明了解术语的过程。

在英华大词典中，Fundamental作为形容词的含义为：基础的、基本的、根本的、重要的、更好的、主要的等。

作为名词是指原理、原则、基本、根本、基础等。

可见Fundamental就是一家公司赖以成功的最基本、最根本及最重要的因素，叫“基本面因素”。

计算出内在价值

梁孙健博士在他的著作《马星股市投资》（Stock Market Investment In Malaysia & Singapore）中，对Fundamental Approach（基本面研究）的解释为“仔细分析公司盈利及股息展望的投资法，基本面信徒相信他们可以根据此种分析，计算出一只股票的真实或内在价值。”

可见基本面的作用是计算股票的价值，这种投资法，叫“价值投资法”。

台湾出版的“财务金融辞典对Fundamental Analysis的解释为：“基本面分析，经由证券（股票）的基本因素所进行的价值分析，基本因素如：盈余、资本负债状况、经营管理效能等。

基本面分析的目的，是评估证券（股票）的真实价值，作为买卖该证券的依据。”

可见基本面又涉及企业的管理效益，侧重于财务评估。

Marsha Bertrand在他的著作Gathing Started in Inverstment Clubs对基本面分析（Fundamental Analysis）有颇为详细的解释：“根据公司的财报，过去的业绩表现及现有之策略，对股票将来的动向作出预测。”

分析财报作预测

“在基本面分析，我们审视公司的基本面。也就是说，我们分析公司的财报，以协助我们预测公司将来的盈利和股息。

基本面分析集中注意力于以下各点：盈利、现金流、投资回报，以确定股票的价格是否已反映公司的真实价值。

发掘价值低估股

这些资料显示公司将来在业绩和股价方面的表现。基本面分析有助于我们发掘价值被低估的股票，希望将来股价会上升。”

该书列出辨认基本面强弱的8个标准，为了使大家对基本面有具体的认识，让我们将每个标准分为1、2、3分。积分越高，表示基本面越强。

如果积分是在8以下，表示基本面孱弱，不值得投资；如果是在8至16之间，表示中等，是否值得投资，决定于基本面以外的因素；如果积分在16至24之间，表示基本面强劲，可以投资。

辨认基本面强弱八大标准:

为了使大家易于掌握起见，我信手拈来，以佳杰科技（ECS ITC BHD）为实例，加以说明。

标准一：流动比率（Current Ratio）

流动资产（Current Assets）为一年内可以化为现金的资产，流动负债（Current Liabilities）为一年中必须偿还的负债。

流动比率是流动资产÷流动负债所得出的比值，越高越好。

佳杰科技在今年3月31日首季结账时的流动比率为306（百万）÷156（百万）=1.96，远远超过一倍，属于超强，此标准应得3分。

标准二：营运资本（Working Capital）

以流动资产减流动负债得之，佳杰科技在今年3月31日时的营运资本为306（百万）-156（百万）=150（百万），足以应付营业所需的资金而有余。

难怪该公司完全没有负债，手头还有4000万令吉现金。

此标准应得3分。

标准三：负债对股东基金比率 （Debt-To-Equity Ratio）

总负债除以股东基金所得比率，数目越小，表示该公司主要是靠现有资金而不是靠借贷做生意，故数字越小越好。

佳杰科技的负债对股东基金比率为：150（百万）÷154（百万）=1。财务稳如泰山，应得3分。

标准四：每股净利（EPS）

每年净利除以股数得之，越高越好。

佳杰科技去年每股净利为20.70仙，属于中等，应得2分。（我认为每股净利要超过30仙才属上等）。

标准五：本益比（PER）

股价除以每股净利，为赚回投资额所需的年数。

以佳杰1令吉40仙的股价计算，目前的本益比为RM1.40÷0.257=5.5（倍），国际的本益比标准通常为10倍，佳杰5.5倍的本益比偏低，应得3分。

标准六：股东基金回报率（Return On Quity，即ROE）

每年净利除以股东基金的得数。

此比率是用来测试管理效率，越高越好。

佳杰科技去年净赚2900万令吉，股东基金为1亿4700万令吉，故股东基金回报率为29（百万）÷147（百万）=19.7%，比银行定期存款3%高数倍，应得3分。

标准七：周息率（D/Y）

每股股息除以股价的得数。

周息率通常以净股息为计算标准。

佳杰科技去年派净股息8仙，以1令吉40仙的股价计算，周息率为8仙÷140仙=5.7%，比银行定存利息3%几乎高一倍，应得3分。

标准八：每股净有形资产价值（NTA）

股东基金除以股数得之。

佳杰科技的每股净有形资产价值为RM147（百万）÷120（百万股）=RM1.23，略低于股票市价，应得2分。

总结这八个标准，佳杰科技取得24分中的22分，可说是基本面很强的公司。

佳杰科技是四海栈张氏家族所控制，已有25年的历史，代理全球30多家电脑及手机公司的产品，分销点多达2500家。

企业的基本面有如建筑物的地基，基本面强表示地基坚稳，经得起狂风暴雨的袭击。

在买进之前，如果能照以上方法做功课，找出股票基本面的强弱，可以减低风险。减低风险，等于提高胜算。

买资产，等盈利

买资产，等盈利

丹斯里陈华春将吴万发（GBH，3611，主板工业产品股）的收购价，由1.25令吉提高至1.50令吉，武装部队基金局接受他的献购，将所持有之18.14%脱售给他。如此一来，丹斯里在吴万发的股权，升至53.53%，成功地控制该公司。
其实即使是1.50令吉的收购价，仍比吴万发的每股净有形资产价值2.92低一半。

小股东为什么愿意接受？

一家上市公司，资产无论多么雄厚，除非加以清盘，否则，股东是得不到什么的。这就是投资者对有雄厚资产，但业绩表现差劲的公司，不感兴趣的原因。
吴万发连年亏蚀，没能力派发股息，股价有长期萎靡不振，持有该公司的股票，一无所得，受困已久。
若不接受陈华春1.50令吉的献购，一旦献购结束，股价回跌至过去的低水平，则资金不知又要受困多久，这是小股东所担忧的。所以，他们愿意接受只等于净有形资产一半的献购价，是可以理解的。

其实，像吴万发那样的上市公司，比比皆是。这些公司拥有雄厚资产，而且资产中还有包括大量现金，只因业绩表现不佳。投资者对此类公司不感兴趣，导致股价长期不振，有些只等于每股净有形资产的一半，甚至三分之一，仍无人问津。

金兴（KIMHIN，5371，主板工业产品股）就是一个典型例子。该公司过去10个月中，股价一直在1令吉一下徘徊，股市猛烈回弹，该股仍文风不动。该公司在过去4年终，盈利一年不如一年，相信是投资者冷落该股的主因。直到最近一季，该公司每股净利回升至6.59仙，股价才略有起色。

实际上，金兴每股净有形资产价值高达3.08令吉，其中包括了高达96仙的现金和准现金（单位信托），完全没有负债，财务稳定。
作为散户，我们应该怎样看待此类有资产，但业绩表现差，股价长期不振的股票？正如以上所说，除非公司清盘，否则，股东是无法将公司的雄厚资产化为现金，有移到股东袋里的。


业绩推动股价

能够推动股价向上的，肯定是业绩表现标青，而不是有资产却无盈利的公司。
当然，资产雄厚而业绩又标青的股票，肯定是上上之选。

然而，此类备受投资机构看好的公司，股价必然高企不下，其价值早已反映在股价上，是追求稳定收入这的理想对象，但资本增值常不如成长股。
退而求其次，若能以沙里淘金法，从资产雄厚的公司中，筛选出盈利可能回升的公司，乘别人忽略了这些股票，股价长期低沉买进，长期持有，等待公司业绩改善，股价随之攀升，仍不难获取厚利。

在最近的金融海啸中，许多资产与业绩具佳的股票，股价跌至令人难以置信的低水平。投资者预测此类公司的盈利将暴跌，甚至将陷入困境，因此不惜成本，贱价抛售。
受金融海啸冲击，企业可能蒙受亏蚀，是事实。


细读常年报告

但是，假如你细读这些公司的常年报告书的话，你会发现这些公司不但资金雄厚，而且财务健全，跟1998年货币危机时完全不同。当金融海啸一年半载美国引爆时，大部分上市公司已做好准备，这就是在此经济风暴中，极少上市公司陷困的原因。

在金融海啸最严重的时刻，如果投资者根据业绩，作为投资的准则的话，肯定不敢买进。这是许多投资者错失良机的主因。
但是假如你采取“先买资产，后等盈利出现”的策略的话，选购虽然没有盈利，但资金雄厚的股票，收藏1、2年，等待海啸平息，公司盈利回升，股价跟着回弹。

这样做的人，现在已取得超过100%的利润。选购资产雄厚、业绩差劲，但盈利有回升潜能的股票，长期持有，不难获利。

~财务规划~

要做个个人财务规划其实不难，难的是在确保自己能够跟着计划去做。
大家今天就开始动动脑筋，开始替自己做个简单的财务规划吧！

首先，做任何的财务规划都需要定下一个目标，那么接下来才能

够开始规划要如何达到目标，并且向着目标前进。




财务规划的目标通常都是买车，买房子，清还债务，准备儿女的教育基金，

储蓄退休金等等。总之，只要是任何你想达到的目标，而这个目标是需要一笔

金钱才能完成的。我们需要设立一个我们想要达到的目标，而且这个目标必须是

实际的。比如说，一个月入两千的打工一族想在五年内，购买一辆价值两百万的跑车。

这个目标是超越他的能力范围里面的，这就不是一个财务目标， 因为这不实际。




另外，这个目标也是必须要有一个数目及一个时间。比如说，我要在我儿子十八

岁时(15年后)存够40千的教育基金。这就是一个有数目及时间的财务目标。

现在就动动脑筋，用心设定您的财务目标吧！

我的财务目标是~~“十年之内拥有五十万的财富” 哈哈！！

因为觉得身边的朋友很少财务规划所以就分享下~嬉戏

看你要计划什么世界~~~

贫乏和富足的世界同时都存在. 问题是, 你是否有检讨过, 你目前正在计划着的, 是什么样的世界?

这是一个很值得探讨的问题，可惜我们的教育制度并没有引导我们往这方面去做规划和检讨。大多数时侯，现有的教育系统只把我们训练成为来的员工。这是我最不喜欢的地方。

如果你身为父母，是否曾经被孩子问过：“爸爸，为什么你要做工？”

我两个孩子都问过我。

如果有，你怎么回答？ 很多人都不加思索地就回答：“赚钱养你们啊！” 这答案没错。

只是最近，当我女儿再问起我时，我不再这样答她。因为我不想潜意识地让她觉得长大后一定要打工。

女儿今年是下午班。早上，有时我就会负责载她到补习中心。路上，我总是一直和她聊天。聊功课，朋友，甚至股票。她还小，不懂什么是股票，我就利用她喜欢买 vitagen 的课题来引导她。各种各样的话题里，想不到她喜欢和我聊得最多的，尽然是股票和大富翁。

最近，当她再问起我为何要工作时，我反倒问她：“为什么你问这样的问题呢？”
“因为如果你们不用工作，就可以多时间陪我和弟弟玩。”
呵呵。。。原来这才是他们内心的期待。

接着，我就会问她：“那么，以后你长大后，你要工作吗？”
“当然要啦。我要赚钱养你们。”
“但是，你做工的话，就没有时间陪我们了，怎么办？” 女儿就会开始思考。。。 当然没有答案。

我就乘机会引导她：“你为什么只想到要做工呢？”
“因为爸爸妈妈也是做工赚钱养我们。”
“但是，你在玩大富翁时，你有赢过吗？”
“有啊。就是爸爸帮我买股票赚钱，然后我就一直买地，建房子，然后那些踏进来我家的就给我钱，我就赢了。” （注：我是让她玩电脑的大富翁4，里头有股票买卖的。）

“你建什么房子？”
“青色的咯。然后，4 间就可以换一间红色的。”
“为什么要换红色的？不换不可以吗？”
“因为红色的别人会给我很多钱。”
“那，你在大富翁里，有做工吗？”
“没有。”
“那，为什么你有钱？”
“因为你帮我股票赚钱，然后我有很多屋子嘛。”
到这里，我停止问了。因为，再深入她就不能理解了。

然后，我给她做一个结论，“所以，如果以后你有很多间屋子，好像大富翁这样，就有人给你钱，你就不用做工了。就可以多时间陪爸爸妈妈，对吗？”

女儿似懂非懂得点点头。
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其实，每个人都有自己的计划。富足和贫乏的世界都同时存在。决定不同未来的，是自己本身。

既然两者都存在，为何不一开始就朝富足的未来计划呢？

再看看自己现在的情况，当你列下本身的资产负债表时，你的资产又有多少？现金流又有多少？如果你还是只有单单一项工资收入，很简单也很不幸地一目了然在你退休或任何原因造成你工资收入被切断后，你将很快陷入困境；或者说，你将长期依赖这份工作。

如果这不是你期待的世界，为何不从现在就着手改变？

昨天和两位朋友探讨一项入口生意。因为是入口的关系，就会牵涉到货币。其中一位就直接了当地说：“货币本身也不过是一种商品。可是，却是贬值最快地商品。借好债，比起那些存坏钱的人要精明多了。这是在利用他们没察觉到的贬值钱来为我们自己创造好价值的资产。”

要大富大贵或许还需要一点运气和际遇。

但只是要求财务自主，一份简单的投资计划，财务计划已经足够了。

纯粹和大家分享~

06/05/2011 工资一到手就变成无~

月头对于受薪族来说是皆大欢喜~红豆也不列为~拿了千多块~付了保险500.00~在给阿爸150.00~还朋友钱200.00~车拿去换黑油加维修就干了红豆钱包107.00了~加起来就不见了957.00好心痛了~忙了一个月到头来就剩下无几~幸好红豆下个星期接了一位马来同胞的电脑来做~成功的话我看一天都能赚红豆一个月的薪水~

祝大家：明天会跟好啦~~~~

开始投资让自己成为富裕者

今早翻阅星洲财经读到大概这么一段；

应该要学投资让自己成为富裕者，而不是等自己成为富裕者后，才开始投资。

想想这几年自己的生活改变，经济能力确实是有好的改善。善用年轻时以时间和健康换取回来的辛苦钱，因为年轻是不能够长久的。

20几岁前的自己，病倒时，吞个药，两天痊愈。

30岁开始的自己，病倒时，熬了几天都还不能痊愈。。。

生病的时候，好想静静的，安心的休息几天的想要也会变得那么困难。

也因此这些困难才要更叮嘱自己加倍善用自己辛苦赚回来的每一分每一角在投资路上，日后只要被动收入多过生活基本开销的费用，那么就算病倒，MC整个月也不再是问题。


来至歪歪~